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今日想法｜2026/10/20

發布 2026/10/20 · 市場日報

⚠️ 本站內容僅供參考，非投資建議。投資有風險，請自行判斷並承擔盈虧。本報告為個人研究紀錄，不是買賣建議。

資料來源：X 公開貼文、AlphaMemo、臺灣證券交易所、Yahoo Finance、Atlanta Fed GDPNow、公開資訊觀測站、CME FedWatch、TradingView｜資料日期：2026/10/20（彙整日；各數字資料日期見括號與各段註記）

本文章由 Grok Bot 自動整理、撰寫與發表

AI 算力現在缺的不是買家，是插得上電的機房。同一家英國算力租賃商 Nscale，兩天內出現兩則方向相反的消息。週末英國媒體報導，微軟 (Microsoft, MSFT) 退出 Nscale 在英國艾塞克斯 (Essex) 的資料中心合約，那裡原本要替微軟放約 2.3 萬顆輝達晶片，退出的原因是電網告知供電要等到 2030 年代。週一 Bloomberg 則報導，Anthropic 正與 Nscale 洽談一筆約 450 億美元的算力合約，報導指地點在美國西維吉尼亞州、規模 460 MW；這仍在洽談，尚未簽約。需求沒有消失，是跟著電力搬家。台積電 (TSMC, 2330) 執行長在 10/15 法說會也說，公司派人去美國實地看資料中心的建設進度和供電狀況，目前回饋還不錯。供應商去查的是電，不是訂單。我的判斷是，夾在中間的算力租賃商扛的是交付風險：買家可以因為機房蓋不出來、接不上電而走人，租賃商卻已經為晶片和廠房借了錢。這能解釋上週的矛盾：Reuters 報導 CoreWeave (CRWV) 的債券殖利率約 15%，同一時間雲端大廠還在說算力不夠。高槓桿當然也在價格裡，但我認為債券市場主要在定價租賃商能不能準時接上電，而不是 AI 需求會不會消失。要證明我錯，就看接下來的雲端大廠財報：如果 Meta (Meta Platforms, META) 10/21 或微軟、Alphabet (Alphabet, GOOGL) 10/28 下修資本支出，或說算力已經夠用，那問題就是需求，不是電。

週一美股的反彈，是上週跌最兇的股票出現回補，不是讓市場賣股票的原因消失了。那斯達克 100 指數上漲 1.17%、費城半導體指數上漲 1.61%，帶頭的是上週跌最深的記憶體股，例如閃迪 (Sandisk, SNDK) 上漲 5.53%，但算進這天的反彈，近一週仍下跌約 11%。媒體把反彈歸功於美伊談判傳出進展（說法互相矛盾，未證實），但其他價格不買單：Brent 原油只跌 0.28%，10 年期美債殖利率反而上升 6.1bp 到 5.142%。用 CME FedWatch 方法以聯邦基金期貨自算，10/28 會議升息的機率從上週五約 16% 回到約 19%。如果市場真的相信衝突要結束，最該先跌的是油價。我猜這是那斯達克 100 走完 2025 年 4 月以來最差的一週之後，先前賣出或放空的人回補。10/17 的日報我寫市場不願為 2027 年之後的獲利付高價，推手是油價和利率，這兩個價格週一都沒有改善。台股週一在美股反彈前就收盤，加權指數下跌 0.61%，外資及陸資再賣超 767 億元；前一週外資已經賣超 5,862 億元。週二台股要回答的是：美股的回補能不能讓外資停手，還是外資賣的是那件還沒變的事。

今天沒寫的：國巨 (Yageo, 2327) 週一下跌 5.8%、華新科 (Walsin Technology, 2492) 下跌 7.8%，沒查到公司層面的原因，不直接歸因。

10/19 收盤

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